随着上市公司第一季度报告的披露，锂再次成为全球投资者关注的焦点。

　　一方面，上游锂矿企业的业绩随股价飙升;另一方面，下游电池制造商的毛利率“不断抱怨”，宁德时代(300750.SZ)的股价因收入增加而暴跌，但利润没有增加。

　　当地时间5月4日，美国股市锂板块大幅上涨。live(lthm.N)股价上涨30.25%。N增长9.31%，智利采矿和化学工业(sqm.N)增长7.20%。

　　股价大幅上涨的直接原因是上述锂矿企业在第一季度取得了好于预期的业绩。

　　Livent在前一天披露，第一季度扭亏为盈，净利润同比增长609%，每股收益为28美分，而分析师此前预计为13美分。

　　当天下班后，雅宝披露的第一季度财务报告显示，其总收入为11.3亿美元，同比增长36.3%;第一季度调整后每股收益为2.38美元，同比增长116%。这两个数据都高于此前分析师的预测，因此雅宝的盘后价格上涨了15%以上。

　　此外，智利采矿和化工行业的第一份季度报告将于5月18日公布。

　　在大洋彼岸的澳大利亚，锂上市公司Pilbara(PLS.ASX)和Igo(Igo.ASX)也从飙升的矿石价格中受益。当地时间5月和5月，该股分别上涨7.60%和1.62%。

　　A股锂矿商的表现同样令人印象深刻。

　　赣峰锂业(002460.SZ/01772.HK)一季度营业总收入53.65亿元，同比增长233.91%;归属于母公司的净利润35.25亿元，同比增长640.41%。

　　天齐锂业(002466.SZ)一季度营业总收入52.57亿元，同比增长481.41%;归属于母公司的净利润33.28亿元，同比增长1442.65%。

　　然而，5月5日，华东地区一家证券公司的金属分析师告诉时报财经，新能源汽车的下游制造商今年处境艰难。上游锂盐的高价已经极大地挤压了下游制造商的利润空间。

　　4月29日晚，《宁德时报》迟来的第一季度报告显示，公司今年第一季度总收入同比增长153.97%，但净利润下降23.62%。

　　时报财经指出，今年一季度，不仅宁德时报，锂电池产业链的下游企业如比亚迪(002594.SZ/01211.HK)、国轩高科技(002074.SZ)和亿威锂能源(300014.SZ)的毛利率都出现了下降。

　　5月5日，风能锂矿指数小幅下跌0.37%，其中天齐锂业在三天两个板块后收盘上涨2.36%，赣峰锂业下跌1.98%;风能锂电池指数小幅上涨0.98%，其中宁德时代收盘下跌8.15%，盘中跌幅超过14%。

　　锂太贵了。它甚至更贵

　　5月2日，市场研究机构SNE research发布了今年第一季度的全球动力电池装载量数据。

　　《宁德时报》第一季度继续位居世界第一。动力电池装载量同比增长137.7%，市场份额从去年同期的28.5%大幅提升至35%。此外，中国制造商还包括比亚迪、中国创新航空、国轩高科技、蜂窝能源和亿威锂能源，分别排名第三、第六、第八、第九和第十。

　　与去年相比，中国动力电池制造商的装机容量同比大幅增长，挤占了韩国和日本制造商LG新能源(第二)、松下(第四)、SK on(第五)和三星SDI(第七)的市场份额。

　　然而，装机容量和收入的增长并不能掩盖动力电池制造商第一季度毛利润的下降。

　　今年一季度，宁德时报、比亚迪、国轩高科技、亿威锂能等国内头电池制造商的毛利率徘徊在14%左右。去年同期，除主营业务为汽车的比亚迪外，其他三家动力电池制造商的毛利率约为26%。

　　在4月29日的投资者交流会上，《宁德时报》称，“2022年第一季度原材料价格上涨压力是毛利率环比下降的主要原因。”

　　亿维锂能在4月28日的电话会议上透露，一季度没有采取激进的提价策略，根据市场价格或购买价格和客户情况，采取成本加成的报价模式;动力电池第一季度利润不高，第二季度可以恢复到正常水平。

　　5月5日，《泰晤士报财经》多次致电亿维锂能源证券部，了解修复公司第二季度利润的具体方法，但电话一直无人接听。

　　根据常识，缓解动力电池制造商利润压力的最直接途径无疑是锂矿石的降价。

　　“锂矿石太贵”已成为下游电池制造商的一致诉求，但短期内似乎不可能出现大幅调整。

　　澳大利亚锂矿业公司Pilbara的锂精矿拍卖一直被视为该行业的市场风向标。当地时间4月27日下午4点，皮尔巴拉举行了今年第一次锂辉石精矿拍卖，最终价格为5650美元/吨，比去年上一轮锂精矿拍卖价格2350美元/吨增加了140%。

　　第二天，皮尔巴拉在第一季度业绩会议上透露，第二季度的销售价格预期尚未确定，但销售价格有望再次大幅上涨——“第一季度SC 6精矿价格为2650美元/吨，第二季度很容易达到4000美元/吨以上。”

　　在绩效会议上，皮尔巴拉公司总经理兼首席执行官肯·布林斯登表示，中国最近的疫情并未影响其锂需求。“事实上，就我们过去12个月的大部分销售能力而言，需求一直保持稳定，我们没有看到任何变化。”

　　5月1日，另一家澳大利亚锂业上市公司Igo也在业绩发布会上表示，“在4月份基准价格的指引下，我们预计化学级锂辉石精矿的交易价格将在未来六个月内再次大幅上涨。”

　　值得一提的是，赣峰锂业和宁德时报是皮尔巴拉的前十大股东;Igo是天齐锂业的战略合作伙伴。双方的合资企业tlea拥有泰利森格林布什51%的股份，这是一个硬岩锂辉石矿，品位最高，储量最大，成本最低。

　　根据上述Igo结果披露的数据，泰利森格林布什煤矿今年第一季度的采矿量创下季度历史新高，经证实，与2021第四季度相比，来自tlea的净利润贡献增加了587.5%。

　　我们必须加快国内锂资源的开发

　　经过第一季度的大幅调整和4月底的修复，目前A股锂矿企业和美国股票同行已经处于类似的估值区间。

　　截至5月5日，生活、雅宝、智利矿业和化工的账面价格比分别为5.80倍、4.48倍和13.94倍;赣峰锂业和天齐锂业的市盈率分别为6.16倍和6.98倍。

　　可以说，除了智利矿业和化学工业没有更新第一季度报告外，两家A股领先的锂矿业企业目前的估值与美国股市相比没有被夸大。

　　更值得投资者关注的是企业的可持续增长能力，以及锂矿企业能否在目前的高价下保持高增长。

　　根据雅虎财经的数据，机构预测2022年和2023年live的平均每股收益分别为0.74和1.06，相应的同比增长率分别为311.11%和43.24%;该机构预测，雅宝2022年和2023年的每股收益同比增长率分别为53.96%和41.00%。

　　根据风能的一致预测，2022年和2023年天齐锂业的每股收益将分别同比增长380.85%和16.67%;赣峰锂业2022年和2023年每股收益同比增长分别达到113.46%和23.81%。

　　可以看出，该组织在2022年将天齐锂业和赣峰锂业的业绩翻了一番，并充分肯定了国内锂矿在2022年的高增长预期。然而，很明显，这两家公司对2023年的增长预测仍然谨慎，低于美国同行。

　　锂矿企业的双倍增长不能长期保持是件坏事吗?投资者是否应该希望锂价格继续上涨?

　　民生证券4月4日的研究报告提醒，“行业不仅要关注价格上涨，还要看到背后的危机。”目前，中国对国外锂资源的依赖度超过70%，这是上游锂矿价格大幅上涨的根本原因。只有加快国内锂资源的开发，确保国内自有锂资源的供应，才能保证国内新能源产业链的安全发展，否则产业链的利润将迅速转移到上游和国外。

　　上述券商分析师还告诉时报财经，目前新能源汽车产业链处于利润分配不平衡状态。要激发产业上游技术更新的动力，加快锂资源的开发和进步，提高锂资源利用率，增加锂产量，促进锂价格回到合理的价格区间，促进产业链健康发展。

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