01国内部分：跨越技术曲线，走向成本和生态竞争

　　模式：宁德时代仍在50%以上，中航工业和其他新参与者的快速增长是显而易见的

　　从竞争格局来看，2021国内宁德时代的市场份额达到52.1%，同比增长3.6%，接近2019年的高位，近几个月保持在50%左右。比亚迪的份额在2021达到16.2%，并在2022年1月至3月进一步增长至20%左右。中航工业锂电池的产量进一步增加，2021占市场的5.9%，2022年1月至3月占市场的7%-8%。此外，蜂箱状况有所改善，福能、一味、国轩基本稳定。

　　从直觉上看，宁德时代的份额增长来自于取代LG成为国内特斯拉的主要供应商，而尖端企业则突破了自主品牌供应链的影响。

　　模式：新的尖端技术的崛起是由于迭代速度缓慢以及铁和锂的复苏

　　尖端的电池工厂进入了主流供应链。从行业层面来看，我们可以看出原因。首先，对技术迭代速度的要求，特别是能源密度的提高，已经放缓，这与补贴的削弱和里程改善带来的边际收入的削弱有关。第二，磷酸铁锂利用了CTP技术的复兴，目前CTP技术占据了50%以上的份额。它所面临的经济市场更加关注成本。

　　模式：尖端技术的崛起得益于技术标准化和成熟的工业化

　　尖端企业已逐渐进入主流供应链。从公司的角度来看，首先，技术上，尖端企业给出了解决方案。中航锂电池五系高压三元电池和富能科技软包装方案在能量密度上接近第一代八系;磷酸铁锂的主流是140wh/kg。第二，经过多年的积累，新锐电池厂的产业化能力也有所提高。

　　格局：龙头企业和尖端企业都在加快生产扩张，竞争可能进一步加剧

　　随着尖端企业满足主流汽车企业的基本可靠性要求，开始进入加速产能扩张阶段，尤其是亿威锂能源、中航锂电池、蜂窝能源、国轩高科技、比亚迪的产能大规划，富能科技和新旺达也有重大的生产扩张计划。考虑到宁德时代也在加速扩大生产，可以预测，未来国内竞争将加剧。

　　技术：宁德时代的理念仍然是通过创新实现成本突破

　　宁德时报的技术路线包括三个方向：高能量密度、快速充电和高性价比。高能量密度方向将引入9系列高镍、硅碳和CTP(目前为3.0，组效率比4680高13%);快速充电基于中镍系统，可实现4c-5c快速充电。在高性价比的市场中，《宁德时报》正在推动的是磷酸盐系统。此外，它还包括钠离子电池、AB电池、无稀有金属电池和复合基板等创新。

　　技术：m3p，宁德时代性价比市场的主要方案

　　三元磷酸盐(通常为磷酸锰铁锂)是磷酸铁锂的另一个升级。随着电压平台的改进，磷酸锰铁锂的能量密度达到中镍三元的水平，但成本接近磷酸锰铁锂。二是锰铁锂在综合性能方面，如低温性能等磷酸铁锂的痛点，锰铁锂也具有优势。

　　在工业化进程方面，宁德时报大力推广该方案，对目前正在积极推广的m3p的性价比持乐观态度;在正极企业中，德国nano发展迅速，推动实施10万吨规模化生产项目和33万吨项目储备;宁德时代的股东利泰锂能源也在积极推广。

　　利润：成本曲线仍然陡峭，供应链扩大了差距

　　2020年，宁德时代的毛利率将达到27%，比国内尖端电池厂高出约5-10%，比部分企业高出10%以上;到2021，差距将进一步扩大。宁德时代的毛利率基本在10%以上，有的甚至达到15-20%;差距进一步扩大的原因在于供应链管理能力在资源不断增长的背景下的体现。

　　生态：宁德时代的战略布局是走向生态创新

　　2022年1月，《宁德时报》正式发布了evogo电力交换品牌(时代电力服务的全资子公司)，并推出了名为“巧克力电力交换块”的联合电力交换方案。

　　泰晤士报电力服务的“巧克力电力交易板块”有两大亮点：一是实现了“按需租电”。消费者可以在日常通勤时租用一块电池(相当于电池寿命约200公里)，在长途旅行时选择2-3块电池(相当于电池寿命400-600公里)，提高电池的使用效率。二是实现了“一电多车”，适用于A00至B、C级乘用车和物流车辆。“巧克力能量交换块”可以适应80%的纯电动平台开发的模型，这些模型已经在全球上市，并将在未来三年上市。

　　02海外：国内企业加快出海步伐，韩国体系在美国市场占据主导地位

　　模式：LGE海外份额近40%，宁德时代销量加速

　　海外市场方面，2021 LGE份额达到36.5%，同比增长3.5%，其中欧洲市场份额为46%，同比增长5%。宁德时代份额进一步提升，2021达到12.9%，同比增长6.4%，其中2021年第四季度接近15%，并有明显上升趋势;其中，宁德时代在欧洲市场的份额达到17%，同比增长7%。除特斯拉出口增加外，预计欧洲本土汽车企业的配套设施也将开始加快。Sk on的份额小幅上升至11.1%，而松下、三星SDI、AESC等企业的份额正面临进一步下降，尤其是松下的份额同比下降了7.5%。

　　与此同时，除了宁德时代，亿威锂能源、新旺达、富能科技、比亚迪也在加速出海，实现全球支持。

　　产能：lges在欧洲的生产扩张正在放缓，未来将集中在美国和美国

　　到2021年底，Lges的容量接近200 GWH，其中软袋容量为180 GWH，气瓶容量为34 GWH。预计2025年该公司将达到500 GWH以上，其中气缸占25%-30%。

　　就市场而言，LGE扩张最快的是美国市场。除了自建的荷兰和第二家工厂外，lges还将分别与通用汽车和FCA联合投资，2025年将达到160gwh以上;欧洲的生产扩张将放缓，软包装将从78gwh增加到110gwh，支持特斯拉的圆柱形计划。中国的基础也是软包装放缓和栏目增加的趋势。

　　技术：日本和韩国继续朝着高能源密度的方向发展，结构创新较少

　　日本和韩国企业主要向高能量密度方向拓展技术路线，包括lges今年大规模生产NCMA软袋，SK大规模生产9系列高镍，以及三星SDI推出的第5代高镍计划;日本和韩国企业的结构创新较少，预计这与商业模式主导地位较弱有关。此外，黑色技术也明显低于宁德时代。(报告来源：未来智库)

　　技术：宁德时代研发遥遥领先，达到LG的2倍

　　从研发投入上看，宁德时代2021年达到76.9亿元，而LGES仅投入37.9亿元，宁德时代已是LGES的2倍;

　　国内其他企业也积极投入研发，比亚迪2021年维持在21.8亿的规模，亿纬锂能2021年投入了13.8亿元的研发，孚能的研发费用率保持 在高位水平，国轩高科也达到超过了10亿元的量级。

　　成本：宁德时代与海外龙头同样保持成本优势

　　对比海外电池厂，宁德时代2020年毛利率领先LGES达11pct，2021-3Q收窄至4-5pct，主要是LGES受资源涨价扰动更小;SKI目前还 处于亏损状态，三星SDI以储能、3C为主，动力电池盈利能力预计也要低10pct;松下动力电池2021年营业利润率提升至5%。

　　如果从宁德时代海外主营业务的毛利率来看，2020、2021年分别达到27.6%、29.3%，竞争优势明显。

　　成本：本轮周期海外企业长协，成本有所受益

　　2021年，宁德时代和LGES的毛利率差距是有所缩小的，分析来看，LGES在2021-3Q的正极、电解液采购价格方面，较2020年几乎没 有上升，在资源涨价的背景下，预计与LGES有较多的长单锁定有关。国内锂价和韩国进口锂价走势也可以说明这一点。

　　不过宁德时代在材料采购成本上还是较LGES具备优势，尤其是隔膜环节，与工艺路线有关;稳态条件下，宁德时代采购国内的电解液、 负极、正极材料成本也将低于LGES，主要得益于宁德时代背靠国内的供应链体系。

　　4680：特斯拉规划宏伟，宝马、戴姆勒等积极跟进

　　海外动力电池市场比较值得关注的变化是4680大圆柱带来的封装路线变革。特斯拉在2020年9月提出4680方案，2022年起将开始取代 现有的2170方案。关于产能，特斯拉计划2022年100GWh(实际情况有待跟踪)，2030年达到3TWh。

　　特斯拉提出大圆柱方案对其他车企形成启发，宝马、戴姆勒等亦有规划。

　　4680：阶段性技术领先，更重要的是方案标准化

　　大圆柱的技术优势在于：1)兼容高能量密度材料(产气、膨胀受力更均匀);2)产品更加标准化，一方面提高生产效率，另一方面提 升车企的议价能力;3)对于CTP、CTC更加兼容;4)有利于导入800V平台。不过，考虑到方形电池的技术也在持续进步，宁德时代 能够实现高镍+硅碳掺杂的产品，通过PET基材等实现不起火电池，CTP3.0麒麟电池更是将成组效率进一步提升。

　　不过，大圆柱产品标准化的优势是方形无法实现的，车企在相近的技术参数下，或更倾向于标准化的产品。

　　4680：特斯拉自产进度快，亿纬等积极跟进

　　产业化进度方面，特斯拉的4680良率已经达到92%左右，将逐步扩产;松下、LGES送样验证处于末期，正推动产能建设;亿纬锂能加 快在国内、欧洲的大圆柱产能布局，国内其他电池企业也有相关进展。

　　03 储能篇：增量市场、差异化竞争，孕育小而美

　　储能：高增速、高贝塔行业，中国制造机会颇丰

　　储能是高成长的新型产业，2021年全球装机30-35GWh，出货50GWh左右，2025年预计全球达到300GWh，保持70%-80%复合增长;

　　从竞争格局看，宁德时代份额持续提升，2021年预计全球超过30%;日韩企业仍占有50%的份额，但呈现收缩态势。国内企业普遍选 择磷酸铁锂方案，相较于日韩的三元方案，在循环寿命、安全性、成本方面均具备优势，国内龙头及新锐都有很好的出海机会。

　　储能：家储市场具备消费属性，新锐有望形成先发

　　户用储能、便携式储能更加像消费属性的产品，产品定价较高、产业 链利润可观，也有利于减弱价格竞争，更看重提前卡位和长期合作。

　　户用、便携式储能的终端比较割裂，导致终端品牌、渠道格局分散， 因而提前布局、卡位的企业有望在渠道、客户资源方面具备先发优势。

　　家储、便携式等市场，有望诞生小而美的新锐电池企业。

免责声明：本站部分图片、内容来源于网络，不代表本站观点，如有侵权，请联系删除，谢谢！